天融信年报解读：产品、经营、创新，长期主义下的发展根基

4月19日，天融信（002212.SZ）发布2023年年度报告。报告期内，天融信实现营业收入31.24亿元；剔除商誉减值影响后，实现归母净利润为7188.37万元。报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为5.17亿元，同比增加7.88亿元，增长率高达290.59%。

近年来，受宏观环境和市场竞争激烈加剧影响，网安行业整体表现并不理想。面对行业逆风，虽有商誉减值拖累当年利润，但天融信在年度报告中仍有诸多亮眼之处，本文透过经营数据解析天融信财报，探讨其业绩背后隐藏的产品力、经营力、创新力，解读企业长期发展的逻辑。

产品力的纵与横：一专多强版图持续扩大

商业的竞争归结到最后都是“产品力”的竞争。企业真正的胜利，源于对产品的不懈追求和对顾客需求的深度挖掘。在过去一年，天融信展现的产品力保持行业领先地位。

作为上市公司中成立最早的网络安全企业，经过二十多年深耕，天融信如今已经构建了“一专多强”的网络安全产品技术能力版图，已推出100余类产品、1000多款型号，成为国内自主研发产品品类最全的网络安全企业。

在中国IT安全硬件市场，公司多款产品连续多年市场排名领先：防火墙产品已连续

24年位居国内第一，VPN、WAF、网闸产品连续多年位居市场前三，IDPS、数据防泄漏、数据安全管理平台、零信任、工业互联网安全硬件产品均处于市场领导地位，展现公司在网络安全领域的强大实力和品牌影响力。

在核心业务领域不断深化和完善技术能力的同时，天融信进一步挖掘新业务的潜力，在信创产业、云计算、Al等多个新兴产业打造了丰富的产品体系，助力业务发展实现多点开花。

互联网时代，信创成为网络安全行业爆发增长的核心驱动力之一。天融信作为国内信创网络安全的领军企业，构建了多业务场景的安全保障体系，通过“三类融合，四重保障”路径，与产业链厂商紧密合作，推动信创安全体系全面发展。报告期内，天融信信创业务收入增长33.01%，展现出显著的竞争优势。

云计算作为信创产业的关键应用领域，同样是天融信的“必争之地”。2023年，公司发布了天融信太行云4.0、超融合4.0、桌面云4.0，在稳定性、性能、易用性以及安全融合度方面进行了全新升级。年报显示，公司云计算业务收入同比增长12.17%，占比连续四年提升，助推收入结构进一步优化。

（来源：天融信2023年度报告）

如今，互联网时代正迭代升级，人工智能时代越走越近，这也给网安行业带来新的需求和发展机遇。2023年，天融信正式推出天问大模型，具备风险预测、安全分析、情报抽取、知识生成、逻辑推理和决策行动等能力，标志着公司在AI领域的战略布局已经初显成效。

夯基本、谋进取，天融信正扎实锻造自身长期发展韧性。产品力来自于创新和研发，公司表示，未来将持续加大研发投入，针对新领域、新场景、新技术，不断研制新产品。

经营力的增与减：现金流增长近8亿

产品力之外，与之匹配的经营力是商业模式的体现。落实到经营层面，天融信表现同样亮眼。

多年来，公司渠道持续扩张、分销网络不断优化。截至报告期末，天融信在行业市场层面设立了90个营销事业部；在区域市场层面建立了33个省级销售平台；在渠道市场层面与3486家行业和商业认证合作伙伴建立了合作关系。报告期内，天融信的分销业务表现突出，占公司总营业收入的25.10%，其在销售模式中的比重显著提升。

营销网络系统的完善，不仅增强了市场渗透力，也为公司未来的业绩增长奠定了坚实的基础。

2023年，天融信现金流较为充沛，自主“造血”能力明显增强。年报数据显示，2023年公司经营活动产生的现金流量净额同比由负转正，同比增加7.88亿元，增长比率高达290.59%，现金造血能力明显改善。

降本增效方面，天融信同样展现出了较强的成本控制水平。报告期内，天融信费用管控表现良好，费控能力逐步增强，期间费用总额同比下降2.57%。其中，研发方面因新方向布局已基本完成，研发投入进入稳定期，研发费用同比下降6.35%；管理费用同比下降32.58%。此外，公司通过加强精细化采购和存货管理，采购支付款同比减少16.46%，具备较强经营韧性。

费用管控的持续优化助推“提质增效”效果凸显，也为利润增长提供保障。根据年报，近三年天融信毛利率分别为59.41%、59.72%和60.19%，呈现连续增长态势，其中2023年毛利率同比增长0.47个百分点，展现了后续业绩的较强支撑。

除此之外，在投资者回报层面，天融信也迈出了新的一步。公司公告称，董事会制订了《公司股东未来分红回报规划》。在公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，最近三年以现金方式累计分配的利润原则上应不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

天融信的守与攻：长期稳健发展可期

回看行业本身，受宏观环境和市场竞争激烈加剧影响，网安行业整体复苏并不算特别理想，这也给行业参与者带了不小的挑战，但其中同样存在长期发展的机遇。

在每轮行业周期波动中蕴含着“强者恒强”的逻辑，行业龙头企业通过自身的优势积累在行业逆风时不断提升市场占有率和技术护城河，在下一轮周期获得更显著的发展。

网络安全龙头天融信正是这样做，坚守主业挖掘纵深市场需求，创新研发加深技术护城河。

年报显示，2023年来自政府及事业单位的营业收入同比增长8.48%，其中特种行业同比增长59.05%；来自运营商行业收入同比增长23.51%，重点行业营收规模增速显著。通过标杆效应快速拓展所属行业市场，目前产品及解决方案已实现政府、运营商、金融、能源、医疗卫生、教育、交通等全行业场景覆盖。

2023年，由中国电子技术标准化研究院牵头编制，天融信作为网络安全领域独家参编单位参与编制的《人工智能安全标准化白皮书（2023版）》正式发布，参与编写的《网络操作系统（第2版）》（ISBN:9787040573916）教材入选首批“十四五”职业教育国家规划教材，进一步展现其稳固的行业地位和技术领先优势。年报显示，截至报告期末，公司已申请各类产品资质证书530+项、软件著作权400+项，申请专利2400+件，牵头/参与编制修订国家标准、行业标准和团体标准200+项。

往后看，逆风之后，网安行业机遇将如雨后春笋般萌芽而出——产业变革与AI浪潮下，网络安全保障的基础性、关键性作用更加突出。当下覆盖了全行业场景的天融信，无疑为未来长期发展埋下了伏笔。

一方面，信创产业已成大势所趋。信创产业的崛起代表着国家战略的前瞻布局，它不仅是推动国家经济发展的新引擎，更是确保信息技术本质安全的关键举措。国产软件的信创化进程迫在眉睫，这一点在国家政策的大力支持下显得尤为重要。

在政策层面，国家对软件信创国产化的扶持力度持续加强。政府陆续推出一系列政策措施，旨在通过资金扶持、税收优惠和人才培养等多维度手段，为软件信创国产化的发展提供坚实的政策支撑。

另一方面，数字经济与人工智能的蓬勃发展，正与网络安全行业形成互利共赢的局面。数字技术与AI的广泛应用带来了新的安全挑战，这迫切要求网络安全行业不断创新以应对新型威胁；同时，网络安全产业的壮大也为数字经济的稳定和AI技术的健康发展提供了坚实保障。

AI技术的融入，更是为网络安全企业带来了提质增效的新机遇。人工智能与网络安全的深度融合，正成为行业发展的新趋势，引领着网络安全向更智能、更高效的方向迈进。

放眼未来，网络安全行业挑战与机遇并存。得益于长期的行业深耕和产品布局，天融信有直面挑战的底气，更有抓住机遇的实力，公司长期稳健发展可以期待。

文章来源：证券之星